科技资讯：思必驰IPO：营收增速放缓背后，一场主动的AI“换挡”

88亿元，复合增长率约13%。39亿元增长到6.2023年到2025年，思必驰的营业收入从5.如果将这个数字放在人工智能赛道集体狂奔的当下，既不算亮眼，也低于公司过往的预期。

一方面，公司为上汽、赛力斯、长城、阿维塔等国产品牌的海外车型提供多语种交互方案；另一方面，奔驰、奥迪等国际品牌的合作本身也是全球化能力的证明。出海是车载业务另一个重要的增长维度。招股书披露，思必驰的多语种人机对话技术已支持42个语种。

2025年，思必驰为梅赛德斯-奔驰纯电CLA提供了全链路语音交互及中枢大模型架构支持，实现了0.2秒极速唤醒和情绪识别交互；为奥迪基于PPE及PPC双平台的本土化车型提供了全链路对话技术支持，实现了1300毫秒的端到端交互。公司还牵头制定了全球首个由中国公司主导的汽车语音交互ITU国际标准。

截至2025年末，公司产品已在华为、阿里、小米等大型企业和北京大学、复旦大学、新加坡国立大学等海内外百余所高校实现部署，并开始出口二十多个国家和地区。

有消息显示，回过头来看，过去一段时间通用大模型（LLM）蓬勃发展，其在开放问答和内容生成上很强，但在智能座舱、会议室等垂直任务场景中，可靠性和成本是硬伤。以车场景为例，车主不需要一个只会对话的AI助手，他需要的是“打开车窗”“把空调调到23度”这类指令被准确执行。

据最新消息，当下，风头正盛的机器人业务是一个值得单拎出来的方向。相较于传统机器人在结构化环境中执行固定任务，具身智能机器人强调在真实物理世界中完成“感知—理解—决策—行动”的闭环，并在开放、动态、非结构化环境中与人自然交互、持续协同。

第一款是智能吸顶麦。在高端会议室拾扩音设备市场，美国舒尔和德国森海塞尔长期占据主导地位，产品单价高，渠道壁垒深。思必驰凭借自研的ClearSpeakAI专利音频算法，即将全链路延时，ASG增益等核心指标实现国际领先水平，直接切入这个被国际品牌统治了多年的市场。

上一次提交科创板上市申请时，思必驰曾在招股书中预测到2026年收入将超过20亿元，而本次招股书所披露的2025年实际收入，甚至不足彼时2025年预测数的四成。

在软件质量与信息安全管理方面，思必驰通过了ASPICE 2级国际认证及TISAX最高等级AL3级认证，这标志着公司的软件开发流程和信息安全管理均达到了国际先进水平，也是进入更多国际车企供应链的“通行证”。

放眼整个AI行业，能在10亿营收以内接近盈利的公司，少之又少。这正是公司“高价值布局”的意义所在，收入的“质量”比“规模”更能反映一家AI公司的真实健康度。

思必驰市占率的快速跃升，得益于两个关键趋势。

一个值得对照的数据是：在上次申报的预测模型中，思必驰需要在收入达到约25亿元时才能实现盈亏平衡；而现在，公司在7亿元左右的营收规模上就已经接近盈亏平衡点。

提升主要来自两款自主品牌产品。2023年，智慧办公板块的AI硬件收入仅1622万元，占总营收的3%。2025年，这个数字飙升至1.43亿元，占总营收的比重触及21%，两年翻了近九倍。

汽车产业链的特点是“高门槛、长周期”，今天，思必驰的客户结构足以说明其硬核实力。国内方面，比亚迪、上汽、吉利、长城、赛力斯等头部车企全部覆盖；国际方面，奔驰、奥迪、大众、保时捷、路特斯等品牌均在列。

从行业获悉，这些业务收缩在短期内影响了收入增速，但换来的是资产质量和毛利率的全面提升。与此同时，思必驰新增了以智能吸顶麦、AI办公本为代表的自主品牌硬件业务，产品标准化能力明显提高。

智慧出行业务，早已成为思必驰今天最硬的底牌。2025年该板块收入2.76亿元，占总营收的40%，2023年至2025年的收入复合增长率超过30%。

在国内车载语音市场，思必驰的装机量市占率更是从2023年的6.8%飙升至22%，两年增长了15个百分点，从行业第五跃升至第二，超越国际龙头赛轮思。

从行业获悉，技术壁垒是思必驰能够在这轮竞争中站稳的核心原因。公司的“1+N分布式智能体系统”，即一个中枢大模型负责理解用户意图并拆解任务，N个垂域模型和工具模块负责精准执行。例如，基于思必驰的这套架构，宝骏享境上实装了DeepSeek大模型，成为行业首款实装车型。

有消息显示，这些技术能力的含金量，可以从几个外部认证中窥见一斑。思必驰获批承建科技部“语言计算国家新一代人工智能开放创新平台”，是国内仅有的两家语音语言类国家级平台之一。

但与此同时，另几组业绩数据却呈现出截然不同的上涨势头：毛利率从53.，69%提升至63.。24%，扣非归母净亏损从1.29亿元收窄至0.84亿元，剔除股份支付影响后仅亏损0.48亿元，亏损收窄趋势明显。

在底牌车载业务快速增长的同时，智慧办公业务也正在成为思必驰一条新的增长引擎。

对此，思必驰为具身机器人提供了内置的全链路对话与分布式大模型智能体能力的麦克风阵列AI模组，实现了嘈杂环境下的精准指令识别与复杂任务的端云推理协同。

但思必驰的案例提供了另一个角度，在10亿营收以内就能接近盈亏平衡点的AI公司，往往拥有更健康的业务结构和更清晰的价值逻辑。过去资本市场对AI公司的估值，看重的是收入增速和市场份额。

对处在模型迭代和端侧智能落地窗口期的AI公司而言，这类“收入质量改善+亏损斜率收窄”的组合，往往比单一年份的收入增速更能反映商业化成熟度。相比单纯追求收入规模，思必驰近两年的变化更像是一次商业化路径的再校准：收缩低毛利、项目制业务，把资源集中到车载语音、AI办公硬件、智能终端等更具产品化和规模化潜力的方向。从AI行业的发展规律看，企业价值往往并不只取决于短期利润表结果，更取决于研发投入能否转化为可复制的产品、可验证的客户场景和持续改善的单位经济模型。由此带来的结果是，营业收入增速放缓的同时，毛利率持续提升，剔除股份支付影响后的扣非亏损明显收窄。

这些都是思必驰对话式AI技术的实力认可。公司累计牵头或参与制定了70余项国际、国家及行业标准，拥有717项授权发明专利。公司还获得了四项科技成果鉴定，其中“AI驱动的全场景无感扩声智能会议系统”和“基于分布式智能体的全链路口语对话系统”整体攀升至国际先进水平，部分关键技术达到国际领先。

而思必驰的DUI中台则将全栈技术能力封装成可配置的模块，客户可以在上面快速定制自己的对话系统。截至报告期末，该中台已沉淀4万多个场景化对话技能。适配34种芯片架构，累计支持数亿台智能终端的人机对话服务。

车载对话正在从“导航、放音乐、打电话”的控制工具，演变为智能座舱的核心交互入口，甚至是车企构建品牌差异化的战略抓手。奔驰、奥迪、保时捷这些品牌愿意跟思必驰合作，正是因为它的技术架构能支撑高端品牌对体验的苛刻要求。

第二款是AI办公本，走的是差异化路线。过去，科大讯飞在墨水屏办公本市场优势明显，而思必驰选择切入“彩屏”这个细分品类，2025年做到了该品类的全网销售额第一，目前线下已入驻近千家门店。

一是智能座舱从过去“可有可无”的配置，变成了今天整车厂的核心卖点，车企对语音交互的投入持续加大；二是随着大模型上车成为差异化竞争点，车企需要的不再是单一的语音识别能力，而是能够理解复杂指令、支持多轮对话、甚至具备情绪感知能力的完整对话系统。

在智慧物联领域，思必驰的覆盖面更广，但打法上更低调“隐形”。报告期内，公司自研的AI芯片出货量超过6000万颗。其客户名单包括美的、海尔、追觅、石头、智元、银河通用等各个细分行业的头部品牌，覆盖了智能家居、家用机器人、具身机器人、消费电子等50多个智能终端品类。

这两款产品的核心意义在于，它证明了思必驰有能力把对话式AI技术做成消费者直接买单的产品，而不仅仅是卖给B端客户的底层能力，这也是一家公司从“技术输出商”向“品牌厂商”转型的重要标志。

思必驰用两年时间证明了技术系统性和工程落地能力，在车载和会议两个细分市场打出了差异化，这些靠的是一套从芯片到算法、从端侧到云端的完整技术体系。

截至2025年末，思必驰累计“上车”超过2500万辆，覆盖近300款量产车型。，2026年初，公司还与T公司达成战略合作，逐步推进多个主力车型合作。。最近发布推出的迈巴赫（隶属梅赛德斯-奔驰系列），搭载的也是思必驰的对话系统。

具身智能机器人的应用边界正在不断拓展，从展厅接待、商业服务到教育陪伴、家庭辅助及工业协作，而这一新兴场景有望成为对话式AI解决方案的下一个关键增长点。

在哪些场景里能真正跑起来，让用户愿意为之付费？过去两年，AI行业的核心叙事是“大模型竞赛”，参数规模、算力投入、榜单排名成为衡量公司价值的关键指标。但到了今天，一些更现实的问题浮出水面：大模型怎么赚钱？

这正是思必驰选择的技术路线，做系统级智能人机交互方案提供商。公司的“1+N分布式智能体系统”把“可靠性”放在第一位，流式多意图执行成功率实现98%，拒识效果F1值达到99.50%。简单来说，系统在听不懂的时候会诚实地承认，而不是胡乱猜测。

从行业获悉，思必驰的换挡恰好踩在这个转折点上。过去两年，思必驰主动做了一系列“减法”，砍掉低毛利的集成类业务，不再承接上次申报期间占比较大的数字政企项目制订单，同时淘汰了市场空间收窄的智能投影仪、后装车载HUD等产品线。

在AI这个长赛道上，市场是否愿意认可一家主动降速、换挡的公司，思必驰的IPO将是一次检验。

理解思必驰的变化，需要先理解整个AI产业的阶段性转折。营收增速放缓与基本面转好同时发生，背后的直接原因是一场主动的战略换挡。

营收增速放缓的故事能不能被接受，关键看投资者是否相信。这家公司的技术壁垒和客户基础，足以支撑它在财务拐点到来之后，重新回到更快的增长轨道上。这也是整个AI行业在从“技术驱动”转向“场景驱动”的过程中，共同面临的未来命题。